Ministerul Finanțelor a raportat o sumă record de 14 miliarde de euro atrase de la persoanele fizice în ultimii șase ani. Această cantitate de capital a fost mobilizată prin emisiuni de titluri de stat, transformând populația României într-un creditor major al statului. Resursele colectate sunt utilizate în mod direct pentru acoperirea deficitului bugetar și pentru procesul de refinanțare a datoriei publice a țării.
Succesul emisiunilor de stat a fost susținut în principal de programele Tezaur și Fidelis, care au oferit randamente atractive. Aceste instrumente financiare au reușit să atragă economiile cetățenilor prin oferirea unor dobânzi care depășesc nivelurile medii de profitabilitate oferite de depozitele bancare comerciale. Această evoluție a transformat instrumentele de stat într-o alternativă sigură de economisire pentru români.
Un factor determinant în atragerea acestor fonduri a fost regimul fiscal extrem de avantajos aplicat acestor titluri. Spre deosebire de câștigurile obținute din depozitele bancare sau alte instrumente financiare, veniturile din dobânzile titlurilor de stat sunt complet scutite de impozitul pe venit. De asemenea, aceste câștiguri nu sunt supuse contribuției de asigurări sociale de sănătate (CASS), oferind un profit net superior.
Modelul de finanțare prin cetățeni amintește de strategia utilizată în Japonia, unde statul se împrumută masiv de la propriile instituții și populație. În Japonia, peste 85% - 90% din datorie este deținută de cetățenii și instituțiile financiare interne, în timp ce restul de 10% - 13% aparține investitorilor străini. România urmărește o traiectorie similară prin creșterea ponderii creditorilor interni.
Evoluția acestor împrumuturi de la populație indică o schimbare în modul în care cetățenii își gestionează economiile pe termen lung. Prin utilizarea programelor Tezaur și Fidelis, românii au contribuit la stabilitatea financiară a statului, oferind în același timp protecție capitalului prin scutiri fiscale. Această dinamică a consolidat rolul titlurilor de stat ca pilon de finanțare pentru bugetul de stat.
În cadrul economiei moderne, emisiunile de titluri de stat reprezintă un instrument de politică fiscală prin care guvernul poate gestiona deficitul fără a recurge exclusiv la creditori externi. Prin atragerea capitalului intern, statul reduce expunerea la riscurile de schimb valutar și la volatilitatea piețelor internaționale, menținând o parte semnificativă din datoria publică sub controlul instituțiilor și cetățenilor proprii.