Randamentele titlurilor de stat pe zece ani din Statele Unite au depășit pragul de 5%, generând discuții privind stabilitatea fiscală a țării. Deși creșterea costurilor de împrumut a guvernului american a ridicat semne de întrebare privind gestionarea datoriei în creștere, experții din piață resping perspectiva unui colaps iminent. Situația actuală reflectă o combinație între temerile legate de datoria guvernamentală și performanța economică solidă a Statelor Unite.
Există îngrijorări legate de posibilitatea unui ciclu vicios în care datoria generează dobândă, iar această dobândă crește ulterior nivelul datoriei. Maya MacGuineas, președintele Comitetului pentru un Buget Federal Responsabil, avertizează că această spirală poate duce la pierderea controlului asupra bugetului. Într-un scenariu pesimist, investitorii ar putea cere randamente și mai mari pentru a compensa riscul de creditare a unui guvern puternic îndatorat, alimentând astfel un proces de refinanțare tot mai costisitor.
Strategii din cadrul băncii TD Securities, Gennadiy Goldberg și Molly Brooks, susțin că o apocalipsă fiscală nu este iminentă. Aceștia estimează că cheltuielile cu dobânzile vor ajunge la 1,1 trilioane de dolari în anul fiscal 2026, cu proiecții de creștere continuă. Conform datelor lor, costurile de finanțare ar putea atinge 1,4 trilioane de dolari în 2027, 1,5 trilioane de dolari în 2028 și 1,6 trilioane de dolari în anul 2029, dacă randamentele rămân la nivelurile actuale.
Un factor de protecție major este faptul că Washingtonul nu trebuie să refinanțeze imediat întreaga datorie la noile rate. Maturitatea medie ponderată a datoriei este de aproximativ 5,9 ani, ceea ce permite o tranziție graduală către costuri mai mari. Matthew Reese, șeful strategiilor globale de obligațiuni la L&G Asset Management, menționează că SUA își păstrează „privilegiul exorbitant” al dolarului și rolul de economie lichidă. El compară situația cu Japonia, care gestionează niveluri mari de datorie.
Reziliența economiei reale este un pilon esențial, conform lui Ian Lyngen, șeful strategiei pentru rate americane la BMO Capital Markets. Datele privind locurile de muncă confirmă capacitatea pieței de a rezista inflației și costurilor ridicate de împrumut. Investitorii par să fie mulțumiți de performanța economică, deși există anxietate legată de inflație. Un sondaj BMO indică faptul că sectorul imobiliar ar putea fi prima zonă afectată de creșterea ratelor reale, urmat de piața bursieră.
În contextul actual, datoria federală deținută de public este estimată de Biroul de Buget al Congresului la aproximativ 101% din Produsul Intern Brut în anul fiscal 2026. Totuși, rata medie a dobânzii pentru datoria Statelor Unite, de aproximativ 3,4%, rămâne sub ritmul de creștere nominală a economiei. Produsul Intern Brut nominal american a înregistrat un avans anualizat de 8,5% în al doilea trimestru, conform Biroului de Analiză Economică.