Randamentele titlurilor de stat românești emise în valută nu sunt integrate complet în evaluările activelor de pe Bursa de Valori București. Această observație a fost făcută de Alexandru Combei, director de investiții la BRD Asset Management, în cadrul emisiunii ZF Deschiderea de Astăzi. Administratorul de fonduri, care gestionează active în valoare de aproape 13 miliarde de lei, a subliniat existența unei discrepanțe între aceste indicatori financiari pe piața locală.
Conform declarațiilor lui Alexandru Combei, prețurile acțiunilor de pe bursa locală nu includ scenariile optimiste sau cele extrem de pesimiste, o situație întâlnită în mod general. Mai mult, dobânzile titlurilor de stat în valută nu se regăsesc în evaluările acțiunilor, inclusiv pentru companiile românești care utilizează eurobonduri. În cazul acestor companii, unde există lichiditate pe piețele internaționale, dobânzile sunt stabilite prin mecanismul de cerere și ofertă, ceea ce accentuează decalajul observat.
În procesul de evaluare financiară, randamentele titlurilor de stat pe termen lung servesc drept reper pentru calcularea valorii prezente a fluxurilor de numerar viitoare ale unei entități. Totuși, evoluția prețului unei acțiuni pe BVB este influențată de o multitudine de factori suplimentari. Aceștia includ perspectivele privind profiturile companiei, riscurile specifice asociate și așteptările pe care investitorii le au față de performanța viitoare a activului respectiv.
Interesul BRD Asset Management pentru piețele externe nu este motivat exclusiv de nivelul evaluărilor de pe BVB, care sunt mai ridicate decât în trecut. Alexandru Combei a explicat faptul că nici bursele externe nu se află în perioade de evaluări ieftine. Strategia de investiții vizează în principal diversificarea portofoliului, prin includerea mai multor clase de active, a diverselor piețe și a unor monede diferite pentru a reduce expunerea.
Un alt motiv pentru care administratorul de fonduri orientează capitalul către piețele internaționale este gradul de lichiditate mai redus de pe piața locală. Rulajele mai mici de pe BVB reprezintă un factor critic în decizia de a căuta oportunități în afara țării. Diversificarea rămâne astfel un pilon central pentru gestionarea activelor de 13 miliarde de lei, oferind protecție prin expunerea pe piețe cu volum de tranzacționare mai ridicat.
Piața de capital din România, reprezentată de BVB, funcționează într-un cadru în care lichiditatea și volatilitatea sunt indicatori esențiali pentru investitorii instituționali. În contextul economic actual, monitorizarea randamentelor titlurilor de stat și a modului în care acestea influențează costul capitalului este vitală pentru evaluarea corectă a companiilor listate, mai ales în raport cu activele de pe piețele internaționale.