Interesul investitorilor pentru titlurile de stat ale României a cunoscut o revenire în ultimele două săptămâni, după ce agenția Standard & Poor’s a reconfirmat ratingul suveran pe 2 octombrie. Această evoluție vine după o perioadă dificilă, în care Ministerul Finanțelor a întâmpinat dificultăți la cinci licitații de pe piața primară internă. În a doua parte a lunii septembrie și pe 1 octombrie, ofertele investitorilor nu au reușit în mai multe rânduri să acopere întreaga sumă prevăzută în prospectele de emisiune.
Datele recente ale BNR indică faptul că Finanțele au vândut obligațiuni în lei în valoare de 2,44 miliarde de lei în perioada 5-14 octombrie. Deși această sumă rămâne sub nivelurile istorice de împrumut lunar de dinainte de criza politică și conflictul din Orientul Mijlociu, cererea investitorilor a crescut la 3,77 miliarde de lei în primele două săptămâni ale lunii curentă. Această tendință reflectă o majorare a interesului față de cererea înregistrată la sfârșitul lunii septembrie.
Incertitudinea de pe piețele financiare a afectat lichiditatea din sistemul bancar, surplusul zilnic mediu scăzând de la 30,7 miliarde de lei în august la 20,8 miliarde de lei. Această reducere de 10 miliarde de lei a fost influențată de intervențiile BNR pentru apărarea cursului valutar al leului față de euro, prin care banca centrală a cumpărat lei din piață. Totodată, pe piața secundară a titlurilor de stat în lei s-au observat ieșiri de capitaluri cauzate de vânzările de obligațiuni.
În ciuda creșterii cererii, dobânzile rămân la niveluri ridicate, fiind apropiate de valorile titlurilor pe termen lung. Pentru titlurile pe termen de 12 luni, dobânda este de 6,73%, în timp ce pentru obligațiunile pe 22 de luni aceasta este de 6,98%. La nivelul obligațiunilor pe termen de 10 ani, randamentul este de 7,18%. Această structură a dobânzilor reflectă o anumită prudență a investitorilor, precum fondurile de pensii sau băncile, care preferă scadențele scurte în perioade de incertitudine.
Finanțarea statului rămâne o provocare majoră, având în vedere că la data de 10 septembrie Trezoreria acoperise doar 65% din necesarul de finanțare anual de 265 mld. lei pentru anul 2026. Aceasta înseamnă că au fost împrumutate doar aproximativ 172-173 miliarde de lei. Stabilizarea cererii în octombrie este facilitată de calmarea volatilității piețelor și de menținerea unui nivel confortabil al lichidității în bănci, element esențial pentru ca Ministerul Finanțelor să poată accesa fonduri.
Gestionarea deficitului bugetar și a necesarului de rostogolire a datoriei este critică pentru stabilitatea economică a României. Într-un context de volatilitate globală, instituțiile financiare, Ministerul Finanțelor și BNR trebuie să colaboreze pentru a asigura plățile statului. Capacitatea de finanțare este vitală pentru menținerea creditabilității în cadrul Uniunii Europene și pentru evitarea oricărui risc de incapacitate de plată a obligațiilor antamate.