Piața de creștere de pe Wall Street a împlinit patru ani de ascensiune continuă, perioadă în care indicele S&P 500 a generat o creștere de aproximativ 120%. Această evoluție spectaculoasă este atribuită în principal încrederii investitorilor în potențialul tehnologiei de inteligență artificială, un trend intensificat de la lansarea ChatGPT la finele anului 2022. Performanța pieței a fost susținută de companiile care furnizează infrastructura necesară acestei revoluții tehnologice, fiind identificate sub categoria furnizorilor de „lopeți și târnăcoape”.
Sectorul tehnologic deține o pondere majoră în structura actuală, reprezentând circa 40% din indicele S&P 500, care a depășit recent pragul de 7.800 de puncte. Nvidia a devenit simbolul acestui avans, fiind evaluată la aproximativ 5.500 de miliarde de dolari, după ce în 2023 a depășit pragul de 1.000 de miliarde de dolari capitalizare. O altă companie relevantă, Micron Technology, a reușit să depășească, la rândul său, pragul de 1.000 de miliarde de dolari în luna mai a acestui an.
În ciuda avansului, există semnale de avertizare legate de amploarea participării companiilor la creștere, un indicator care s-a deteriorat semnificativ. În septembrie, 75% dintre acțiunile incluse în S&P 500 au încheiat luna în scădere, ceea ce indică o concentrare a capitalului în doar un număr restrâns de companii cu capitalizare foarte mare. Această tendință a afectat în mod special companiile cu capitalizare bursieră mică, în condițiile în care investitorii s-au reorientat din cauza perspectivelor privind dobânzi ridicate.
Factorii macroeconomici, precum inflația și politica monetară a Rezervei Federale, reprezintă obstacole majore pentru continuarea tendinței ascendente. Randamentul titlurilor de stat americane pe 10 ani a atins 5,365%, iar cel pe 30 de ani a ajuns la 5,733%, niveluri neîntâlnite de aproape două decenii. Jordan Rizzuto, director de investiții la GammaRoad Capital Partners, avertizează că aceste rate reduc valoarea profiturilor viitoare, fiind deosebit de nefavorabile pentru companiile din domeniul inteligenței artificiale.
Analiza tehnică oferă perspective mixte, sugerând că actualul ciclu ar putea intra în etapa finală în 2027. Ari Wald, de la Oppenheimer, notează că perioada actuală este a șasea ca durată dintre cele 24 de cicluri de creștere înregistrate din 1932. Deși randamentul median în al cincilea an al unui ciclu este de 21%, specialistul subliniază că performanța relativ slabă a pieței rămâne un semnal de avertizare până când condițiile de piață se vor îmbunătăți.
Istoric, perioadele de creștere bursieră nu se încheie doar din cauza vechimii lor, ci sunt declanșate de evenimente concrete precum recesiunile, entuziasmul excesiv sau șocurile externe. Datele de la Ned Davis Research arată că, dintre cele 38 de cicluri de creștere înregistrate din 1900 până în prezent, 33 au avut o durată mai scurtă de patru ani. Astfel, durata ciclului nu este un indicator garantat pentru declinul pieței, ci contextul economic general rămâne factorul decisiv.