Agenția de rating Fitch a decis menținerea ratingului Romgaz la nivelul „BBB-”, aplicând în același timp o perspectivă negativă acestui indicator. Această perspectivă negativă este direct asociată cu profilul de creditare al statului român, reflectând astfel vulnerabilitățile suverane ale țării. Deși profilul de creditare individual, cunoscut sub denumirea de Stand-alone Credit Profile (SCP), este de „bb+”, ratingul final beneficiază de o ajustare de o treaptă datorită sprijinului oferit de stat, conform criteriilor pentru entitățile legate de guvern.
Poziția dominantă a companiei pe piața gazelor naturale din România și potențialul de creștere a producției reprezintă piloni centrali ai profilului de creditare. Dezvoltarea proiectului Neptun Deep este considerată un factor transformator, capabil să majoreze producția de gaze naturale de la 86 mboe/zi la aproximativ 160 de mboe/zi până în anul 2025. Acest proiect va asigura independența energetică a României și va poziționa țara ca cel mai mare producător de gaze naturale din resurse interne din cadrul Uniunii Europene.
În ceea ce privește proiectul Neptun Deep, în anul 2026 s-au atins etape esențiale, precum instalarea platformei de producție Neptun Alpha în Marea Neagră și finalizarea conductei de export de 160 km către Tuzla. Romgaz și OMV Petrom finalizează restul sondelor din zăcământul Domino, urmând ca extracția primelor cantități de gaze să fie preconizată pentru anul 2027. Se estimează că la nivel de platou, producția va ajunge la aproximativ 8 miliarde de metri cubi pe an, un aspect pozitiv pentru creditare.
Deși cheltuielile de capital sunt ridicate, gradul de îndatorare al companiei rămâne echilibrat datorită unei politici financiare prudente. Fitch estimează că raportul dintre datoria netă și EBITDA va rămâne sub pragul de 1,0x în perioada 2026-2029, în timp ce politica internă vizează menținerea acestui indicator sub 2,0x pe parcursul ciclurilor economice. Rezultatele financiare mai bune, susținute de prețurile favorabile la petrol și gaze, au dus la un grad de îndatorare mai redus în prognozele recente ale agenției.
Guvernul României deține o participație de 70% în Romgaz, exercitând un control semnificativ asupra deciziilor operaționale, financiare și a planurilor de investiții. Supravegherea este descrisă ca fiind foarte solidă, compania având obligația de a raporta frecvent indicatorii chei. Rolul companiei în asigurarea securității energetice naționale este vital, deoarece un eventual default ar perturba furnizarea unui serviciu public esențial, având în vedere activitatea de generare de energie și deținerea rețelei de depozitare.
În contextul reglementărilor actuale, vânzările de gaze se realizează la prețuri plafonate de către guvern pentru a proteja consumatorii. Pentru perioada aprilie 2024 – martie 2026, prețul este stabilit la 120 lei pe megawat-oră (MWh), urmând ca din aprilie 2026 să fie redus la 110 RON/MWh. Aceste vânzări sunt scutite de impozitul pe veniturile excepționale, iar redevențele sunt calculate pe baza acestor prețuri reglementate, care rămân în vigoare până la sfârșitul lunii martie 2027.