Agenția Fitch Ratings a confirmat miercuri menținerea ratingului de pe termen lung la nivelul „BBB-”, situat în categoria Investment Grade, pentru SNGN Romgaz. Această decizie vine însoțită de menținerea unei perspective negative asupra capacității de plată a companiei. Conform analizei, această perspectivă negativă este direct legată de ratingul suveran al României, agenția precizând că o eventuală retrogradare a ratingului statului român s-ar reflecta automat și asupra ratingului Romgaz.
Un pilon central în evaluarea agenției este progresul proiectului Neptun Deep, pe care Fitch îl califică drept un proiect „transformațional” pentru Romgaz. Proiectul a atins etape cheie în anul 2026, inclusiv instalarea platformei de producție Neptun Alpha în Marea Neagră în luna iulie. De asemenea, conducta de export de 160 de kilometri către Tuzla a fost finalizată, iar șapte din cele zece sonde de dezvoltare au fost deja forate, marcând un pas important spre producție.
Implementarea Neptun Deep ar putea permite Romgaz să își majoreze producția de gaze naturale de la 86.000 de barili echivalent petrol pe zi în 2025, la aproximativ 160.000 de barili echivalent petrol pe zi. Această evoluție ar inversa tendința de stagnare sau declin observată la zăcămintele mature actuale. Primele gaze sunt estimate pentru anul 2027, cu o producție de platou evaluată la circa 8 miliarde de metri cubi pe an, poziționând România ca cel mai mare producător de gaze din resurse interne din Uniunea Europeană.
În ceea ce privește indicatorii financiari, Fitch estimează că Romgaz își va menține gradul net de îndatorare raportat la EBITDA sub pragul de 1x în perioada 2026–2029. Deși investițiile sunt ridicate, rezultatele sunt susținute de prețurile favorabile ale petrolului și gazelor. Agenția prevede însă că, odată cu intrarea în exploatare a Neptun Deep în 2027, compania va reveni la distribuții de dividende mai ridicate, estimând un nivel de aproximativ 50% din profitul net al anului precedent.
Diversificarea activității este susținută și de centrala electrică pe gaze în ciclu combinat de la Iernut, care ar urma să înceapă producția în primul trimestru din 2027. Deși segmentul upstream va rămâne principalul generator de fluxuri de numerar, veniturile din vânzarea energiei electrice vor contribui la stabilitatea companiei. Factorii de risc menționați includ dificultățile în dezvoltarea noilor active upstream sau o creștere semnificativă a îndatorării după finalizarea perioadei de investiții intensive.
Contextul securității regionale în Marea Neagră rămâne un element relevant pentru proiectele de infrastructură energetică din zonă. În cadrul Grupului NATO pentru combaterea minelor, România, alături de Bulgaria și Turcia, își extinde misiunile în această regiune, activitate esențială pentru protecția unor proiecte strategice precum Neptun Deep.