Fondul Monetar Internațional a emis un avertisment privind posibila creștere haotică a randamentelor obligațiunilor de stat. Această evoluție ar putea fi determinată de presiunile exercitate asupra piețelor suverane de către inflația în creștere, nivelul ridicat al datoriei și volumul mare de împrumuturi legate de inteligența artificială. Anunțul a fost făcut marți, în cadrul reuniunilor anuale ale FMI și Băncii Mondiale desfășurate la Bangkok, Thailanda, unde peste 18.000 de delegați au discutat despre starea economiei mondiale.
Raportul privind stabilitatea financiară globală indică faptul că randamentele obligațiunilor din mai multe economii avansate au atins deja niveluri maxime din ultimele decenii. Factorii determinanți pentru această situație sunt costurile ridicate ale energiei, cauzate de conflictul din Orientul Mijlociu, și așteptările privind înăsprirea condițiilor monetare. Băncile centrale aplică aceste măsuri în încercarea de a menține sub control inflația, ceea ce amplifică riscul de o creștere bruscă a randamentelor obligațiunilor suverane.
Datoria publică globală reprezintă un alt punct critic, fiind aproape de cel mai înalt nivel de după cel de-al Doilea Război Mondial. FMI avertizează că aceasta este pe cale să depășească pragul de 100% din PIB. Această poziție face piața obligațiunilor vulnerabilă la șocuri fiscale și inflaționiste mai frecvente. O creștere bruscă a randamentelor ar putea duce la scăderea valorii activelor prin rate de actualizare mai mari și ar eroda valoarea obligațiunilor de stat utilizate ca garanție.
O sursă suplimentară de presiune este reprezentată de creșterea exponențială a împrumuturilor contractate de firmele din domeniul inteligenței artificiale. Acești „hyperscaleri” concurează cu obligațiunile de stat pentru cererea investitorilor, ponderea lor în emisiunile globale de obligațiuni cu rating de investiții crescând de la sub 1% la 10% în 2024. Giganți tehnologici precum Google (Alphabet Inc.) și Meta Platforms au strâns sute de miliarde de dolari prin împrumuturi în acest an, afectând disponibilitatea capitalului.
În ceea ce privește lichiditatea, situația rămâne stabilă în SUA, Europa și Marea Britanie, însă există riscuri legate de efectul de levier al fondurilor speculative. Ponderea acestora în titlurile de stat americane a crescut de la aproximativ 4% în 2022 la circa 9% în 2025, conform datelor de la Rezerva Federală. Japonia constituie o excepție, având o lichiditate care continuă să se deterioreze pe măsură ce volatilitatea randamentelor crește după încetarea controlului curbei randamentelor.
Discuțiile de la Bangkok au pus în centrul atenției teme precum inteligența artificială, prețurile la energie și creșterea datoriei publice. Aceste subiecte reflectă îngrijorările globale privind stabilitatea sistemului financiar într-un context de incertitudine economică. Administratorii datoriei au fost îndemnați de către FMI să prelungească scadențele pentru a evita riscurile de refinanțare cauzate de înlocuirea datoriei pe termen lung cu împrumuturi pe termen scurt.