Agenția de rating Moody's a decis coborârea ratingului Poloniei la nivelul A3, reprezentând cea mai scăzută treaptă de creditabilitate de la anul 2002. Această decizie aliniază poziția agenției cu cea a celorlalți actori majori, Fitch și S&P, care mențin nota la nivelul A-, deși perspectiva rămâne stabilă. Deși ministrul Finanțelor și Economiei, Andrzej Domański, a declarat că situația nu este un motiv de alarmă, mișcarea a survenit mai rapid decât se anticipa în rândul analiștilor.
Analiza agenției subliniază un paradox economic major: Polonia beneficiază de o economie în plină expansiune, cu o creștere reală estimată la 3,7% în 2026 și 3,2% în 2027, dar înregistrează un deficit bugetar de aproximativ 7% din PIB. Această evoluție este determinată de creșterea costurilor pentru asistența medicală, continuarea investițiilor publice și cheltuielile masive destinate apării și asistenței sociale. În acest context, datoria publică este proiectată să crească de la 59,7% din PIB în 2025 la 68,9% în 2027.
Problemele structurale sunt exacerbate de blocajul instituțional dintre guvern și președintele Nawrocki. Președintele a respins un număr record de proiecte de lege, inclusiv taxe pe alcool, băuturi dulci și pe veniturile excepționale ale petrorliștilor. Ministrul Andrzej Domański a menționat că ajustarea fiscală necesită cooperarea tuturor instituțiilor statului, inclusiv a președintelui, însă relația dintre cele două părți rămâne tensionată, guvernul fiind acuzat de către șeful cancelariei prezidențiale că „fură” și „minte”.
Moody's a emis un diagnostic dur, menționând că eficacitatea politicii fiscale a slăbit și că autoritățile au o disponibilitate sau capacitate limitată de a construi rezerve financiare. Planul de corecție bugetară pare compromis, având în vedere că deficitul este de două ori mai mare decât ținta promisă, Polonia fiind deja sub procedura de deficit excesiv a UE deschisă încă din 2024. Agenția bazează scenariul actual pe ideea că regulile fiscale vor fi respectate abia după alegerile din noiembrie 2027.
Există riscuri suplimentare care ar putea duce la o nouă retrogradare a ratingului polonez. Agenția a enumerat trei factori critici: creșterea datoriei publice peste pragul de 75% din PIB, un șoc sever asupra creșterii economice sau o deteriorare bruscă a securității regionale, inclusiv extinderea conflictului din Ucraina. Polonia își finanțează apărarea într-o zonă geografică unde riscurile de escaladare pot crește costurile de securitate în orice moment.
Evaluările de rating sunt instrumente esențiale pentru piețele financiare, reflectând capacitatea unui stat de a-și onora obligațiunile. În cazul Poloniei, unlike situația din 2016 când S&P a coborât nota din motive politice, actuala scădere este motivată de factori aritmetici și de dificultatea instituțiilor de a corecta deficitele. Această schimbare de paradigmă pune accent pe necesitatea unei discipline bugetare stricte într-o perioadă de expansiune economică.