Agenția de rating Moody’s a decis retrogradarea ratingului de credit al Poloniei de la A2 la A3, menținând în același timp o perspectivă stabilă asupra evaluării. Această decizie aliniază poziția agenției cu cea a celorlalte două mari case de rating din sector. Factorul principal care a determinat această mișcare este deteriorarea pe termen lung a poziției fiscale a țării, marcată de deficite bugetare care rămân la niveluri ridicate și de creșterea costurilor aferente dobânzilor.
Proiecțiile furnizate de Moody’s indică faptul că deficitul administrației publice va menține un nivel de aproximativ 7% din PIB atât în anul 2026, cât și în anul 2027, chiar dacă economia va înregistra o creștere continuă. În ceea ce privește datoria administrației publice, aceasta este estimată să crească până la un nivel de 68,9% din PIB în anul 2027. În același interval, creșterea PIB-ului este anticipată la 3,7% pentru 2026 și 3,2% pentru 2027.
Analistii de la Erste Group Research subliniază că spațiul pentru o consolidare fiscală semnificativă este limitat de factori politici, inclusiv de contextul alegerilor parlamentare programate pentru noiembrie 2027. Deși autoritățile ar putea respecta regulile fiscale interne, ducând la o consolidare după alegeri, raportul datorie/PIB ar putea fi stabilizat la un interval de 70-75% abia în a doua jumătate a anilor 2020. O îmbunătățire a ratingului rămâne puțin probabilă în anii următori fără o inversare susținută a tendinței datoriei.
Riscul unei noi retrogradări este prezent dacă Polonia nu respectă regulile fiscale sau dacă datoria publică depășește pragul de 75% din PIB pe termen mediu. De asemenea, un șoc economic substanțial sau o deteriorare a securității regionale ar putea declanșa o altă scădere a evaluării. Analistii de la Erste avertizează că, în cazul agravării riscurilor externe, această decizie ar putea deveni un catalizator pentru vânzări mai largi pe piața financiară locală.
Reacția pieței la această decizie este estimată ca fiind negativă, dar cu o magnitudine moderată, deoarece evaluările zlotului și ale obligațiunilor au reflectat deja parțial înrăutățirea perspectivelor fiscale. Spread-urile swap pe activele la 10 ani ale Poloniei au fost vizibil peste cele ale țărilor cu ratinguri similare timp de câteva luni. În context internațional, riscurile includ incertitudinea geopolitică din Orientul Mijlociu și îngrijorările privind securitatea regională generate de posibilele acțiuni ale Federației Ruse.
Evaluările agențiilor de rating sunt instrumente esențiale pentru investitorii care monitorizează riscul de credit al statelor. Deciziile de retrogradare influențează direct costul pe care guvernele îl plătesc pentru a se împrumuta pe piețele internaționale. În cazul Poloniei, această mișcare a Moody’s precedă următoarea revizuire de către S&P, programată pentru 6 noiembrie, când analistii estimează că perspectiva ar putea fi revizuită la negativ, menținând ratingul la A-.