România utilizează o strategie neobișnuită pentru a atrage fonduri de la cetățeni în vederea finanțării datoriei publice, prin mecanismul de „sânge contra obligațiuni”. Conform unei analize Bloomberg, această metodă permite donatorilor de sânge să acceseze emisiuni de titluri de stat cu randamente preferențiale de peste 7%. De la începutul anului 2025, programul dedicat investitorilor individuali, incluzând și această componentă, a reușit să atragă aproximativ 2,8 miliarde de lei de la populație.
Programul, care oferă un punct procentual peste rata disponibilă pentru majoritatea investitorilor individuali, nu este o noutate recentă în strategia Ministerului Finanțelor. Tranșele dedicate donatorilor de sânge au fost incluse în cadrul programului FIDELIS încă din anul 2023, când acestea au atras circa 641 de milioane de lei. Prin aceste instrumente, precum TEZAUR și FIDELIS, autoritățile urmăresc diversificarea bazei de investitori și acoperirea unei părți semnificative din necesarul de împrumuturi.
În prezent, finanțarea provenită de la investitorii individuali ajunge să acopere aproape o cincime din necesarul total de împrumuturi al guvernului român. Această abordare este importantă într-un context în care statul are nevoie de volume mari de finanțare pentru a gestiona poverile de datorii. Strategia de a transforma economiile gospodăriilor în surse de venit pentru buget este observată la nivel global, pe măsură ce guvernele caută modalități creative de a împrumuta bani.
Fenomenul de atragere a capitalului de la persoanele fizice este vizibil și în alte economii, Japonia fiind un exemplu relevant. În Japonia, vânzările de obligațiuni către investitorii individuali au atins niveluri record, cu vânzări de 5,14 trilioane de yeni între aprilie și septembrie, ceea ce reprezintă o creștere de 84% față de perioada precedentă. Guvernele folosesc aceste metode deoarece persoanele fizice tind să păstreze titlurile până la maturitate, oferind o stabilitate sporită față de fondurile instituționale.
Deși strategia aduce fonduri, aceasta vine cu riscuri și critici legate de costul finanțării. Expertul Sunil Krishnan de la Aviva Investors a menționat că oferirea de dobânzi mai mari sau avantaje fiscale poate face ca sursa de datorii să nu mai fie una ieftină pentru stat. Un alt risc identificat este transferul masiv de sume din depozitele bancare către titlurile de stat, ceea ce ar putea afecta baza de depozite a băncilor și stabilitatea sistemului financiar.
La nivel global, tendința de creștere a ponderei economiilor populației în datoria publică este confirmată de datele Organizației pentru Cooperare și Dezvoltare Economică. În 2024, gospodăriile dețineau 11% din datoria publică în țările monitorizate de OCDE, o cifră care este de peste două ori mai mare decât ponderea înregistrată în anul 2021. Această evoluție indică o schimbare structurală în comportamentul investitorilor individuali pe piețele internaționale.
Ștefan Nanu, șeful Trezoreriei, a explicat că scopul principal al programului este de a sprijini donarea de sânge, nu de a îmbogăți cetățenii. Prin această abordare, statul urmărește să rezolve simultan două probleme: nevoia de sânge pentru sistemul medical și necesitatea de finanțare a bugetului de stat prin instrumente de investiții atractive.