Piața de capital americană trece printr-o etapă de evaluare riguroasă a investițiilor masive în inteligența artificială efectuate de marile companii tehnologice. După o perioadă în care investitorii recompensau expansiunea în infrastructură și centre de date, atenția s-a mutat către sustenabilitatea financiară a acestor proiecte. Alphabet, compania-mamă a Google, a suferit o scădere drastică de peste 12% a acțiunilor, ceea ce a dus la pierderea a aproximativ 500 mld. dolari din valoarea sa de piață într-o singură ședință.
Situația financiară a Alphabet a generat îngrijorări, deoarece compania a direcționat către investiții 121,4% din numerarul generat operațional în trimestrul încheiat în septembrie. Această cifră depășește semnificativ pragul de 68% raportat de Microsoft, indicând faptul că Google cheltuiește mai mult decât încasează din activitățile curente. Pentru a acoperi acest deficit, grupul trebuie să apeleze la rezerve sau la finanțare externă, în context în care creșterea veniturilor din motorul de căutare Google a încetinit la 12%, sub prognoza de 14,7% a analiștilor.
Amazon se confruntă cu presiuni similare, raportând investiții de capital de 77,26 mld. dolari doar în trimestrul al treilea, depășind estimările pieței. Compania a înregistrat un flux de numerar liber negativ de 42,4 mld. dolari în ultimele 12 luni încheiate în septembrie și estimează cheltuieli totale de circa 220 mld. dolari pentru acest an. Deși divizia de servicii cloud crește rapid, acțiunile Amazon au scăzut cu peste 6% în tranzacțiile de după închiderea bursei, în ciuda optimismului directorului general Andy Jassy.
În contrast cu aceste scăderi, Microsoft și Oracle au primit reacții pozitive de la bursa Wall Street. Oracle a înregistrat un avans de aproape 11% la bursă, după ce a anunțat planuri de a limita finanțarea externă și a estima revenirea la un flux de numerar pozitiv în a doua jumătate a anului fiscal 2028. Microsoft a reușit să mențină un echilibru mai bun între investițiile necesare pentru AI și fluxurile de numerar, analizând totodată o emisiune de obligațiuni de 25 mld. dolari.
Nivelul ridicat de consum de numerar este susținut de finanțări masive prin împrumuturi și emisiuni de datorie. Google a atras peste 140 mld. dolari prin emisiuni de capital și datorie, în timp ce Meta a obținut 62,5 mld. dolari, iar Amazon a atras 98 mld. dolari prin obligațiuni. Pentru investitori, succesul în acest sezon de raportări nu mai depinde doar de ritmul de dezvoltare tehnologică, ci de capacitatea de a genera profituri fără a depinde permanent de capital extern pentru a susține expansiunea.
Evoluția acestor companii de tehnologie reflectă o schimbare de paradigmă în piețele globale, unde capitalul nu mai este oferit pe bază de promisiuni de creștere, ci pe baza indicatorilor de rentabilitate. Această tendință de examinare a costurilor de infrastructură este observată în diverse sectoare economice, unde marjele de profit și fluxurile de numerar devin critice pentru menținerea încrederii investitorilor pe termen lung.