Piața de capital de la Wall Street a marcat o schimbare de paradigmă, punând un accent tot mai mare pe gestionarea fluxului de numerar în contextul boom-ului inteligenței artificiale. În tranzacțiile after-hours de miercuri, companii precum Microsoft și Oracle au fost recompensate de investitori pentru capacitatea de a susține ambițiile tehnologice fără a depinde excesiv de finanțări externe. În schimb, Alphabet a suferit o scădere drastică, de aproape 10%, pe măsură ce îngrijorările privind consumul de numerar și competiția pe segmentul de căutare au crescut.
Microsoft a demonstrat o disciplină financiară remarcabilă, generând 18,6 miliarde de dolari în flux de numerar liber în primul său trimestru fiscal. Această cifră depășește cu aproape 10 miliarde de dolari așteptările Wall Street, în ciuda investiției de 45,2 miliarde de dolari pentru infrastructura de calcul. Performanța a fost susținută de creșterea de 48% a veniturilor din Azure, segmentul cloud, care a depășit prognozele anterioare, indicând o cerere corporativă robustă pentru resursele de calcul necesare inteligenței artificiale.
Oracle a înregistrat o evoluție similară, cu acțiunile crescând cu aproape 11% la finalul tranzacțiilor regulate. Compania condusă de Larry Ellison a anunțat intenția de a impune un plafon pentru finanțarea externă și a proiectat transformarea fluxului de numerar într-unul pozitiv în a doua jumătate a anului fiscal 2028. Această abordare strategică a fost apreciată de investitori, care caută dovezi că expansiunea în AI poate fi susținută de profitabilitatea operațională, nu doar prin acumularea de datorii.
Situația este opusă pentru Alphabet, a cărei afacere principală, Google Search, a raportat o creștere a veniturilor de doar 12%, ratând ținta de 14,7%. Deși veniturile din Google Cloud s-au dublat la 30,71 miliarde de dolari, cheltuielile masive au dus la un flux de numerar negativ de 9,07 miliarde de dolari în perioada iunie. Directorul financiar Anat Ashkenazi a avertizat că cheltuielile de capital vor crește semnificativ în 2027, cu estimări de până la 205 miliarde de dolari pentru acest an.
Analistii subliniază că diferența dintre Microsoft și Alphabet este extremă, fiind descrisă ca fiind „ca ziua și noaptea”. În timp ce Microsoft extinde piața AI dincolo de clienții mari, Alphabet se confruntă cu riscul ca chatbot-urile și agențiile AI să erodeze cota de piață a căutărilor tradiționale. Investitorii monitorizează dacă veniturile generate din noile tehnologii pot acoperi costurile de capital uriașe necesare pentru a rămâne competitivi în fața jucătorilor precum OpenAI sau Anthropic.
Evoluția piețelor financiare reflectă o perioadă de consolidare a criteriilor de selecție a activelor tehnologice. După o etapă în care cheltuielile agresive pentru capacitatea de calcul au fost acceptate, accentul se mută pe sustenabilitatea financiară. Această tranziție obligă marile corporații să demonstreze că investițiile masive în infrastructura de inteligență artificială vor genera, pe termen lung, un flux de numerar capabil să finanțeze continuarea expansiunii tehnologice.