Strategii de la Bank of America Corp avertizează investitorii că Rezerva Federală a SUA ar putea majora dobânda de referință peste pragul de 5%. Această perspectivă sugerează o repetare a dinamicii observate în perioada 2022-2023, când rata țintă a Fed a atins nivelul de 5,5%. Analiza echipei de experți indică faptul că piața actuală subestimează nivelul final al ciclului de majorări de rate de dobândă.
Echipa de strategii, care include Mark Cabana și Meghan Swiber, recomandă poziționarea pentru randamente mai ridicate ale titlurilor de Trezorerie americane cu scadența la doi ani. În prezent, contractele swap indică doar trei majorări de câte 25 de puncte de bază, ceea ce ar duce rata fondurilor federale într-un interval de 4,5%-4,75%. Totuși, estimarea lor privind creșterea randamentului titlurilor pe doi ani la 5% este în contrast cu consensul actual al pieței.
Președintele Fed, Kevin Warsh, a menționat că majorarea de miercuri a eliminat o „doză de acomodare”, sugerând că oficialii nu consideră politica monetară drept una restrictivă. Strategii BofA susțin că, dacă politica nu este considerată restrictivă, Fed va continua majorările până când condițiile financiare vor deveni astfel. Această abordare ar putea duce la o aplatizare a curbei randamentelor, în condițiile în care randamentele pe segmentul scurt cresc mai rapid.
Economistul BofA pentru SUA, Aditya Bhave, menționează că echipa sa anticipează încă două majorări ale dobânzii în cursul acestui an, respectiv în lunile octombrie și decembrie. Pe de altă parte, modelele bazate pe regula Taylor, utilizată pentru estimarea nivelului de politică monetară, sugerează că rata fondurilor federale ar trebui să se situeze în jurul valorii de 5,3%. Această formulă ia în calcul abaterea inflației și a producției economice față de țintele stabilite.
Proiecțiile economice ale Fed indică faptul că oficialii identifică riscuri mai mari legate de creșterea inflației comparativ cu riscurile de creștere a șomajului. În acest context, Bank of America estimează că randamentul titlurilor de Trezorerie americane pe 10 ani va încheia anul la aproximativ 5%. Deși randamentele pe segmentul scurt pot continua să crească, se anticipează o transmitere mai limitată către scadențele mai lungi ale curbei.
Analiza politicii monetare americane se încadrează într-un context în care stabilitatea prețurilor rămâne o prioritate pentru autorități. Kevin Warsh a subliniat angajamentul băncii centrale pentru stabilitatea prețurilor, în ciuda nemulțumii privind evoluția inflației. Această monitorizare atentă a indicatorilor de inflație și a randamentelor este esențială pentru a înțelege direcția în care vor evolua costurile de finanțare pe piețele globale și impactul asupra economiei de tip regulator.