Banca Centrală Europeană a anunțat noi reguli care vor modifica, începând cu 30 noiembrie 2026, modul în care Eurosistemul evaluează activele aduse de bănci drept garanții pentru operațiunile de politică monetară. Schimbările vizează criteriile de eligibilitate și valorificarea activelor, influențând modul în care instituțiile financiare pot mobiliza garanții pentru a obține lichiditate de la banca centrală. Măsurile vizează ratingurile pentru activele sectorului privat, aplicarea reducerilor de valoare și tratamentul diferențiat al diverselor tipuri de credite.
Una dintre principalele modificări vizează utilizarea ratingurilor externe pentru activele sectorului privat, precum obligațiunile bancare negarantate, titlurile emise de companii nefinanciare sau obligațiunile garantate. În cazul în care sunt disponibile evaluări de la mai multe agenții acceptate, Eurosistemul va trece la utilizarea celui de-al doilea cel mai bun rating pentru stabilirea eligibilității și a haircut-ului. Dacă un activ dispune de un singur rating sau toate evaluările provin de la aceeași agenție, acesta va fi ajustat în jos cu o treaptă în cadrul noii metodologii.
BCE actualizează și grila de haircut-uri, introducând un tratament mai granular pentru credite, în funcție de modul de rambursare a principalului. Pentru creanțele în care principalul este redus treptat pe durata contractului, riscurile sunt percepute diferit față de cele în care o proporție mai mare rămâne de plătit la final. Astfel, pentru creditele care nu amortizează progresiv principalul, vor fi prevăzute haircut-uri mai mari. Această structură de rambursare va influența direct valoarea recunoscută drept garanție de către banca centrală.
Reglementările noi includ și un tratament specific pentru obligațiunile garantate utilizate de aceeași instituție sau de entități cu legături strânse. De asemenea, subsidiarele financiare ale grupurilor predominant nefinanciare vor fi încadrate în categoria III, primind același tratament de haircut ca activele companiilor nefinanciare din grup. În ceea ce privește măsurile de suport din perioada pandemiei, creanțele care beneficiază de garanții publice legate de COVID-19 vor ieși din cadrul temporar de eligibilitate la sfârșitul anului 2026.
Implementarea acestor orientări, ECB/2026/26 și ECB/2026/27, urmează să fie aplicată de băncile centrale naționale din Eurosistem începând cu data de 30 noiembrie 2026. Deși aceste schimbări pot modifica posibilitatea de a accepta anumite active sau valoarea de credit pe care acestea o pot susține, ele nu reprezintă o modificare a ratelor dobânzilor. Decizia nu afectează rata facilității de depozit, rata principalelor operațiuni de refinanțare sau rata facilității de creditare marginală.
Eurosistemul funcționează prin oferirea de credit instituțiilor eligibile exclusiv în schimbul unor garanții adecvate, care pot fi titluri tranzacționabile, precum obligațiunile, sau active netranzacționabile, precum anumite creanțe din credite bancare. Un haircut reprezintă reducerea procentuală aplicată valorii unui activ; de exemplu, un activ de 100 EUR cu un haircut de 10% este evaluat la 90 EUR în cadrul operațiunilor cu banca centrală.