Autoritatea de Supraveghere Financiară (ASF) a inițiat un proces de actualizare a Regulamentului nr. 5/2018, care vizează emitenții de instrumente financiare și operațiunile de piață. Gabriel-Ioan Avrămescu, Prim-vicepreședinte ASF, a declarat că această modificare nu este doar o actualizare tehnică, ci o necesitate pentru adaptarea cadrului de reglementare la evoluțiile legislative și la practica actuală. Proiectul este pus în consultare publică pentru o perioadă de 30 de zile, etapă esențială pentru testarea propunerilor în raport cu experiența participanților.
Una dintre direcțiile majore ale proiectului este simplificarea raportării periodice pentru emitenți. Gabriel-Ioan Avrămescu explică faptul că, atunci când informațiile sunt deja disponibile prin reglementările contabile sau prin cadrul european, solicitarea lor suplimentară poate crea suprapuneri inutile. Obiectivul este eliminarea redundanțelor din rapoartele anuale ale administratorilor, astfel încât resursele emitenților să fie utilizate mai eficient, în timp ce investitorii vor beneficia de informații mai coerente și ușor de urmărit.
Proiectul introduce și reglementări noi pentru ofertele publice de vânzare și operațiunile prin sistemul de tranzacționare. Regulile sunt adaptate la modificările aduse legislației primare, precum Legea nr. 11/2025 și Legea nr. 24/2017, incluzând ajustări pentru termenul minim de exercitare a dreptului de preferință. De asemenea, în cazul ofertelor prin sistemul de tranzacționare, intermediarii vor putea introduce ordine doar dacă clientul deține în cont cel puțin 30% din valoarea subscrierii, restul fiind acoperit prin alte mecanisme.
O altă componentă importantă vizează ofertele publice de cumpărare sau preluare prin schimb, unde se propun reguli mai precise privind contraprestația în bani și valori mobiliare. Proiectul clarifică, de asemenea, situațiile în care apare obligația de lansare a unei oferte publice obligatorii de preluare, inclusiv în caz de modificare a controlului într-un grup de persoane care acționează concertat. Aceste precizări urmăresc ca participanții la piață să identifice mai ușor obligațiile și să aibă un cadru procedural bine definit.
În ceea ce privește protecția pieței, sunt introduse prevederi privind suspendarea sau retragerea de la tranzacționare în situații de insolvență sau când emitenții nu respectă obligațiile de transparență. Proiectul adresează și tranzacțiile semnificative cu părțile afiliate, clarificând modul de aplicare a obligațiilor atunci când mai multe tranzacții depășesc pragul de 5% din activele nete ale emitentului. Aceste măsuri sunt menite să ofere repere obiective pentru toți actorii implicați în tranzacționare.
Evoluția pieței de capital este influențată constant de schimbările legislative la nivel național și european, precum pachetul Listing Act, menit să faciliteze accesul la capital pentru IMM-uri. În România, reglementările secundare trebuie să reflecte constant noile legi primare pentru a menține competitivitatea și predictibilitatea. Acest proces de adaptare continuă este vital pentru a asigura un echilibru între protecția investitorilor și eliminarea barierelor administrative inutile în activitatea emitenților.