Compania americană de infrastructură pentru inteligență artificială, CoreWeave, a devenit o țintă principală pentru investitorii care se tem de formarea unei bule speculative în sectorul AI. Cu datorii estimate la aproximativ 50 de miliarde de dolari și pierderi persistente, entitatea susținută de Nvidia se confruntă cu o creștere bruscă a costurilor de finanțare. Situația este agravată de investiții estimate la până la 39 de miliarde de dolari pentru acest an, generând îngrijorări privind stabilitatea financiară.
Performanța bursieră a CoreWeave a suferit o scădere de peste 15% în această săptămână, reflectând nesiguranța piețelor. În paralel, randamentele obligațiunilor sale cu scadență în 2030 au crescut cu 500 de puncte de bază, atingând un nivel de aproximativ 16%. Această corecție a venit după ce raportările financiare ale marilor companii tehnologice au indicat întârzieri în dezvoltarea centrelor de date și o posibilă încetinire a ritmului de creștere a investițiilor globale în acest domeniu.
Deși CoreWeave deține un portofoliu de contracte viitoare de 104,2 miliarde de dolari, investitorii rămân sceptici cu privire la viteza de încasare a acestor venituri. Directorul general, Mike Intrator, a susținut că portofoliul este suficient pentru acoperirea obligațiilor, însă există temeri că numerarul nu va fi disponibil suficient de repede pentru a susține ritmul masiv de investiții. În 2025, compania a raportat venituri anuale de 5,1 miliarde de dolari, dar și o pierdere netă de 1,2 miliarde de dolari.
Modelul de afaceri al CoreWeave implică împrumuturi masive pentru achiziționarea de procesoare, terenuri și energie, cu scopul de a închiria capacitatea de calcul ulterior. Această structură alimentează riscul de finanțare circulară, unde banii circulă între furnizori, clienți și investitori din același ecosistem. James Athey, de la Marlborough, avertizează că interconectarea uriașă și deținerea aceluiași tip de active de către aceiași investitori pot amplifica efectele unei eventuale corecții de piață.
Sectorul furnizorilor de infrastructură cloud pentru inteligență artificială, numit neocloud, este marcat de o competiție intensă și de riscuri ridicate. Gartner estimează că, până în anul 2030, aproximativ 80% dintre furnizorii neocloud vor înceta să mai opereze independent, fie prin faliment, fie prin consolidări de piață. Companii precum Nebius, Applied Digital, IREN sau Lambda Labs fac parte din acest grup de aproximativ 100 de furnizori care gestionează centre de date cu un consum ridicat de energie.
Evoluția sectorului AI este influențată de dinamica dintre dezvoltatorii de hardware și clienții finali. În timp ce Nvidia oferă suport prin garanția achiziționării capacității de calcul nevinse până în 2032, alte companii precum Microsoft și Meta dezvoltă propriile procesoare. Această schimbare de paradigmă, combinată cu constrângerile energetice și posibilele întârzieri în construcția infrastructurii, pune sub semnul întrebării rentabilitatea pe termen lung a investițiilor masive de capital în acest domeniu tehnologic.