Companiile europene resimt tot mai puternic efectele creșterii costurilor de împrumut, pe măsură ce dobânzile guvernamentale cresc, conform analiștilor Goldman Sachs. Această evoluție face finanțarea mai costisitoare, riscând să reducă resursele disponibile pentru investiții, dezvoltare sau distribuirea de dividende către acționari. Presiunea provine din două direcții: dobânzile ridicate plătite de statele europene pentru a atrage investitori și împrumuturile masive ale marilor companii americane de tehnologie pentru dezvoltarea inteligenței artificiale.
Goldman Sachs estimează că împrumuturile prin obligațiuni ale marilor companii tehnologice americane vor crește de la 250 de miliarde de dolari în 2026 la 420 de miliarde în 2027. În paralel, finanțarea proiectelor de inteligență artificială la nivel mondial s-ar putea dubla, ajungând la 300 de miliarde de dolari. Această concurență pentru capital se reflectă și în Europa, unde în Franța dobânda la care statul se împrumută pe zece ani a depășit 5% pe 21 octombrie, prima dată din 2002.
Costurile de împrumut pentru companiile europene cu o situație financiară solidă au crescut la 4,4% de la începutul lunii septembrie, în timp ce pentru firmele riscante acestea au ajuns la 7%. Pentru companiile din indicele Stoxx Europe 600, cheltuielile cu dobânzile au crescut de la 1,25% la 1,85% din vânzări față de 2022. Această creștere a costurilor de finanțare a redus deja profiturile companiilor cu peste 5%, conform datelor furnizate de Goldman Sachs.
Cele mai vulnerabile sunt companiile care generează puțini bani din activitatea curentă, cele cu împrumuturi cu dobânzi variabile sau cele care trebuie să își refinanțeze datoriile în viitorul apropiat. Aproximativ un sfert din datoriile incluse în Stoxx Europe 600 trebuie refinanțate în următorii doi ani, iar un alt sfert reprezintă împrumuturi cu dobânzi variabile. Astfel, aproape jumătate din datoriile acestor companii ar putea fi afectată rapid de noile condiții de finanțare.
Creșterea cheltuielilor poate obliga firmele să prioritizeze reducerea datoriilor în detrimentul investițiilor în fabrici, echipamente sau extinderea activității. De asemenea, sumele distribuite acționarilor prin dividende sau răscumpărări de acțiuni ar putea fi diminuate. Banca americană estimează că profiturile companiilor europene vor crește cu mai puțin de 10% în 2027, după un salt de aproximativ 20% în 2026, în timp ce în Statele Unite ritmul de creștere ar putea încetini de la peste 30% la sub 15%.
În ciuda riscurilor, analiștii Goldman Sachs nu exclud o criză financiară majoră, menționând că scăderea prețurilor materiilor prime și posibila reducerea dobânzilor ar putea ajuta companiile. Pentru investitori, randamentele mai mari fac obligațiunile guvernamentale și corporative mai atractive decât acțiunile. Un specialist de la RBC BlueBay Asset Management a subliniat că investitorii ar trebui să compare câștigurile din acțiuni cu dobânzile oferite de obligațiuni, acestea din urmă putând deveni o alegere mai avantajoasă.