Creșterea randamentelor obligațiunilor americane la cele mai înalte niveluri din 2007 pune presiune pe costurile investițiilor masive în infrastructura pentru inteligența artificială. În acest context, companiile din sectorul tehnologic se pregătesc să atragă sume uriașe prin împrumuturi pentru a susține dezvoltarea capacității de calcul. JPMorgan Chase estimează că, până în anul 2030, emisiunile de datorii legate de AI vor ajunge la aproximativ 4.100 de miliarde de dolari, pe măsură ce operatorii de centre de date încearcă să răspundă cererii în creștere.
Randamentul titlurilor de Trezorerie americane pe 10 ani a ajuns în apropierea nivelului de 5,17%, înregistrând o creștere de aproximativ un punct procentual față de începutul anului. Această evoluție obligă companiile să ofere randamente mai mari investitorilor atunci când emit noi obligațiuni pentru a atrage capital. Deși piața nu prezintă semne de panică, impactul este vizibil: acțiunile CoreWeave au crescut cu aproape 8% săptămâna aceasta, în timp ce Oracle a scăzut cu 7% săptămâna aceasta și cu aproximativ 30% de la începutul anului.
Un exemplu de costuri ridicate este SoftBank, care a atras săptămâna aceasta 11,1 miliarde de dolari printr-o emisiune de obligațiuni speculative. Pentru tranșa pe șapte ani, randamentul a ajuns până la 9,75%. Mark Malek, director de investiții la Siebert Financial, susține că multe companii acceptă prețul pieței fără a fi sensibile la costul finanțării, deoarece trebuie să atragă cât mai mult capital posibil pentru a rămâne competitive în cursul boomului tehnologic.
Sectorul este marcat de o diferențiere clară între marile grupuri tehnologice și companiile mai mici. Gigantii precum Amazon, Google, Meta și Microsoft au alocat sute de miliarde de dolari în acest an pentru investiții, beneficiind de ratinguri de credit de tip investment grade, ceea ce le oferă acces la capital mai ieftin. În schimb, companiile mai mici și cele de tip neocloud, precum CoreWeave, se confruntă cu o finanțare mai dificilă. Riley Thompson, vicepreședinte la Mitsubishi HC Capital America, menționează că finanțatorii devin mai selectivi, preferând un grup restrâns de companii în detrimentul unei liste extinse.
Riscurile legate de dobânzi sunt confirmate de CoreWeave, care estimează că o creștere de un punct procentual a ratelor ar putea majora cheltuielile cu dobânzile cu 30 de milioane de dolari. Oracle a emis o notificare de „forță majoră” în legătură cu centrul său de date Project Jupiter din New Mexico, pentru a se proteja de creșterea cheltuielilor, deși proiectul rămâne în grafic. Totuși, Andrew Giudici de la agenția de rating KBRA estimează că emisiunile de datorii vor rămâne mari, deoarece firmele cu contracte pe termen lung cu OpenAI și Anthropic sunt dispuse să accepte costuri mai mari.
Evoluția randamentelor obligațiunilor de stat este un indicator macroeconomic critic pentru piețele de capital, influențând direct costul împrumuturilor pentru sectorul privat. În perioadele de creștere a randamentelor titlurilor de stat, investitorii cer recompense suplimentare pentru a compensa riscul de a deține active mai riscante, ceea ce poate încetini investițiile în sectoarele care necesită capital intensiv, precum infrastructura digitală și tehnologia de ultimă oră.