Platforma digitală ePRIMUS introduce un mecanism de transparență în procesul de vânzare a obligațiunilor municipale, permițând identificarea prețului de echilibru prin cererea directă a investitorilor. Fondatorul platformei, Mihai Chișu, explică faptul că acest instrument digital ajută la optimizarea cuponului, evitând situațiile în care emitentul stabilește un plafon de dobândă prea ridicat. Prin acest proces, cererea și oferta sunt puse în vizibilitate, facilitând o alocare mai eficientă a resurselor financiare.
În cazul emisiunii de 30 de milioane de euro realizate de Municipiul Alba Iulia, utilizarea acestui sistem a condus la o scădere semnificativă a marjei de dobândă. Marja a coborât de la un plafon de 2,9% la un nivel de 2,5% peste EURIBOR 6M, reprezentând o diferență de 40 de puncte de bază. Această optimizare înseamnă aproximativ 120.000 de euro economisite anual, iar pe durata de viață a obligațiunilor, care se întinde până în anul 2036, economiile depășesc un milion de euro.
Funcționarea platformei eprimus.ro permite oricărui utilizator, fără a deține un cont de brokeraj, să monitorizeze ordinele de cumpărare de la investitorii instituționali sau de retail. Informațiile vizibile includ prețul de exercitare, cantitatea alocată pe ordin și cantitatea obținută în cazul alocărilor pro rata, datele fiind disponibile în timp real sau la finalul zilei. Totuși, identitatea investitorilor rămâne un element confidențial, nefiind afișată în sistem.
Mecanismul de optimizare funcționează prin colectarea ordinelor în care fiecare investitor indică marja la care este dispus să cumpere. Pe măsură ce cererea cumulată crește, platforma indică nivelul la care se atinge echilibrul necesar pentru acoperirea întregii emisiuni. Investitorii care solicită o marjă mai mică decât cea finală primesc alocare integrală, în timp ce cei care cer exact marja finală beneficiază de o alocare proporțională, iar ceilalți rămân în afara emisiunii.
Modelul poate fi extins de la obligațiunile municipale către instrumente de datorie corporative sau titluri de stat, deoarece principiul se aplică oricărei oferte unde prețul se formează prin cerere. Mihai Chișu subliniază că, în România, dezvoltarea unei piețe municipale mai active depinde de reducerea incertitudinii și de accesul la finanțări mai ieftine. O piață cu mai multe emisiuni ar putea crește lichiditatea și atractivitatea acestor instrumente pentru investitorii de pe piață.
În contextul actual, piața de instrumente financiare și de datorie din România este în continuă evoluție, însă segmentul obligațiunilor municipale rămâne unul de nișă. Optimizarea costurilor de împrumut prin tehnologie digitală reprezintă un pas important pentru gestionarea bugetelor locale, oferind primăriilor posibilitatea de a direcționa fondurile economisite către investiții și servicii publice, în loc de plata unor dobânzi excesive.